例如,黑神话性呼吁美国在第二次世界大战期间,黑神话性呼吁在应对2008年全球金融危机期间,以及应对2020年新冠疫情危机期间,通过大幅增加货币供应量,使美国的经济实力大为增强。
有意思的是,试工从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察,试工货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时,采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架,而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时,又跳出了此框架。后来当其中一些国家(如希腊、具上意大利等)面临金融危机时,它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务(外债),由此导致了欧债危机的爆发。
国家发行的货币可以用来为投资和消费融资,线泄露同时发行货币的成本是通胀,也是对现有货币持有者的稀释成本。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时,冯骥需要权衡长期通缩成本(由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致)和潜在的通胀成本(由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致)。在我们的新货币理论中,不要货币如何进入经济成了重要问题,不要银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角(甚至是可有可无的角色),变成了宏观经济舞台中的主角(甚至是明星),这也呼应了海曼·明斯基(HymanMinsky)的深刻洞见。
Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔(RobertMundell)创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上,传播而在本书的框架中,传播我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题,强调治理的重要性。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权,片段分析工具为合约理论。
考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,黑神话性呼吁本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人(RescueroftheLastResort,ROLR)救助规则,黑神话性呼吁即中央银行在考虑对金融机构提供救助时,不必要求其提供优质抵押品,也不必收取较高利率,而是要求被救机构有较好的公司治理,以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。
基于我们提出的新微观基础,试工宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题,试工由此我们更全面地分析了最优货币供给问题,从中得出了全新的认知,并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题,实现经济繁荣。基于我们提出的新微观基础,具上宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题,具上由此我们更全面地分析了最优货币供给问题,从中得出了全新的认知,并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题,实现经济繁荣。
由此可见,线泄露我们的货币供给分析不同于现代货币理论(ModernMonetaryTheory,MMT)。冯骥日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。
本书探寻货币本质,不要为货币理论和国际金融构建了一个新的、不要基于公司金融的共同微观基础,以提出新的货币理论,探讨货币政策和财政政策之间的协调,分析国家发展和货币政策之间的关系,探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题,并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。后来当其中一些国家(如希腊、传播意大利等)面临金融危机时,它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务(外债),由此导致了欧债危机的爆发。